虎嗅网传统业务占比过半 理财收益不足挂牌费一半
当互联网“新贵”虎嗅科技(834527)登上新三板时，这个小而美的平台在资本市场上总算扬眉吐气了一把。
然而，4月12日晚间，虎嗅科技董事长李岷以致投资者的方式发布了2015年报，年报一经发布，就引来了业界的广泛质疑。
长江商报记者发现，年报中，虎嗅科技2015全年营业收入为1650万余元，同比上年增长78.54%，而净利润仅有82万元，同比上年增长25%，扣除非经常性损益后，净利润仅剩30万元，同比上年下降40%。
“公司挂牌新三板时没有拿到补贴，高额的挂牌费用导致支出项目增加。”4月15日，虎嗅科技董事长李岷首次公开回应长江商报记者称。
“现在挂牌常态化，对于挂牌企业的财政补助是一笔很大的开支，一些地方对于这方面的补贴在逐渐缩小，甚至退出。”一位不愿具名的新三板研究员接受长江商报记者采访时表示。
而作为科技中“第一个吃到螃蟹的人”，虎嗅科技的首份年报披露更是引来多方关注，全年营业收入1650万，净利润却只有82万。
值得一提的是，虎嗅科技在此前提交招股书时已经提到，2015年1—5月，公司的净利润为78万元。也就是说在此后的7个月的时间里，尽管营收大幅提高，但净利润只实现了4万元的增长。
据其年据显示，虎嗅科技去年的管理费用同比上年增加了83.85%，其中服务费较上年同期增加195万，主要为公司挂牌新三板的中介机构服务费。
事实上，对于挂牌新三板的公司，通常会给予一定的补贴。而根据东城区2014年关于支持企业上市挂牌融资的若干意见，该区重点拟上市挂牌企业完成股份制后，励100万元人民币；上市挂牌成功后，励50万元人民币；通过上市挂牌融资达到3000万元人民币及以上的励100万元人民币。也就是说，虎嗅科技通过此次挂牌新三板能够从那里获得至少150万元的补贴，而关于该方面的数据，年报中只字未提。
“对这方面的补贴，去年已经停止了。”4月14日，一名自称为虎嗅科技财务处的工作人员告诉长江商报记者。
为了得到更加准确的消息，长江商报记者经过多方核实得知，东城区的确已于去年停止了对企业挂牌新三板的财政补贴。
“现在挂牌常态化，对于挂牌企业的财政补助是一笔很大的开支，一些地方对于这方面的补贴在逐渐缩小，甚至退出。”一位不愿具名的新三板研究员接受长江商报记者采访时表示。
“企业挂牌新三板，除了一次性的挂牌费用之外，还有一些维持费用。挂牌新三板的企业每年需要向新三板系统以及券商交40万左右的管理费。”上述新三板研究员告诉长江商报记者。
由此算来，虎嗅科技2015年挂牌新三板产生的服务费约190万元左右，与财报增加的服务费用大致相符。然而，对于1650万的营业收入，到最后只有82万的结余，仅凭上述原因显然很难众人。对此，专家表示“处于高速成长期的企业经常会出现这种情况”。
“扩张期企业为了公司更快地发展，会招聘更多的员工、研发投入增加、投入较多的营销费用扩大公司的知名度、挂牌多层次资本市场等，都会导致公司的利润下降。”悦达善达投资董事、投资总监远告诉长江商报记者。
而从年报中可见，虎嗅科技2015年初有员工36人，年底增长至54人，这其中产品技术部门从16人增长至28人，增长人数最多。
楚商资本股权投资事业部经理黄鑫也认为，业绩增长并不一定能带来利润增长。“上新三板第一年，管理费用、财务费用的增加肯定会比较多，包括邀请第三方团队梳理财务的费用、补税的费用。”黄鑫表示。
正如李岷所说，“我们这么一个‘小不点儿’的挂牌，在‘申请挂牌’与‘挂牌成功’的不同节点上，在互联网圈与新圈里都一时‘刷屏’，引发不少讨论。”而用从PE机构融来的钱购买理财产品是其中最受争议的线日，上海云鑫投资管理有限公司（下称“云鑫投资”）向虎嗅科技注入资金2484万元，从而获得15%股份。当年度，虎嗅科技将这2484万元中的1500万元购买了理财产品。时隔一年，也就是2015年5月31日，虎嗅科技追加投资400万，将购买理财产品的总资金提到了1900万元。
此举让虎嗅科技市场诟病，被指为“不务正业”，使得云鑫投资的资金处于无效率的闲置状态，无法实现资本增值。对此，李岷在此次中首次作出了回应，认为购买理财是对股东、对公司负责的表现。
“现行法律、相关监管规则以及虎嗅的投资协议都没有公司用闲置资金进行理财。虎嗅是一个类的创业公司，在2016年以前的业务和产品形态资金占用都不大、对现金流动性要求也并不高，公司在留够日常所需的营运资金的基础上，在公司的对公账户内，用富余资金购买了较之活期收益率更高的理财产品，恰恰是对股东、也对公司更为负责的行为体现。”李岷表示。
到底理财能给公司带来多大收益？长江商报记者通过查询其财据发现，公司2014年、2015年购买理财产品所获得的收益分别21万、71万，两年收益之和不足挂牌服务费的1/2。
值得注意的是，李岷在中提到，融资并不是虎嗅科技挂牌新三板的第一。而对于挂牌新三板的原因，李岷认为“新三板是新兴企业与资本市场接轨的、门槛较低的机会，借着这次机会，虎嗅或能加快提升自己在资本能力、治理能力、战略能力等方面的水平”。
长江商报记者从上述新三板研究员那里了解到，企业挂牌新三板其实是有多方面的的：第一是融资；第二是通过这样一个平台进行自身规范，建立现代企业制度，吸引更多的优秀团队和资源加入；第三是提高自身的知名度，有利于自己的企业品牌和产品推广；第四是通过挂牌做一些产业的并购、整合。
“虎嗅科技本身就是做运营的，其需要提高知名度，从而对自己的产品进行推广。”该新三板研究员告诉长江商报记者。
其实，通过年报不难发现，虎嗅科技目前的收入模式与传统没有本质上的不同，主要来自于向科技、互联网相关行业的公司提供有偿的网络广告、整合营销和线下活动服务。其中，整合营销服务为主要收入来源，占据了公司全部营业收入的50.83%。
“在商业化方面，虎嗅只是刚刚站在一个起点之上，在2016年之前，我们从未对收入有明确的规划与预期——这源于我们此前对未来产品与服务的思并未明确，我们与客户都在努力寻找恰当的合作点——这是整个新界都在进行的探索，是一个产业发育初期的必经阶段。”李岷表示。
“依靠广告来获取收入是最简单的、最容易实现的。只要你有用户、有流量，你就可以出售广告位。”易观智库新研究中心研究总监庞亿明接受长江商报记者采访时表示。
事实上，整个科技行业也在不断探索新的商业模式。据庞亿明介绍，越来越多的开始将触角延伸到了交易领域。
“目前，不管是科技也好，社会化也好，大家都在尝试探索新的盈利模式，开始从简单地给用户传递信息到逐渐涉及交易领域，把用户与广告主之间的距离更拉进一步。比如说有些会做电商、做O2O等等。”庞亿明表示。
“除了传统的广告收入外，科技与实体企业相结合，共同经营一些线下活动，也是现在大家普遍尝试的一种模式。”湖南大学新闻与影视艺术学院副教授鲁佑文告诉长江商报记者。
不过，这种模式也具备一定的局限性，“只有做到一定规模，有一定的粉丝和影响力之后，你才能去展开这样一种活动。”鲁佑文表示。
“盈利模式的选择和自身定位有关，应该根据自己的定位制定与之匹配的商业模式。但是不管是什么样的商业模式，在信息类、资讯类商场下，只有不断推出有吸引力的内容，才会更具竞争力。”庞亿明告诉长江商报记者。
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