佳都科技公司半年报：短期受智慧城市项目结算周期影响新IT技术支撑行业深度应用拓展
公司公布2016年半年报。公司2016年上半年实现营业收入9.75亿元,同比增长4.4%,归属于上市公司股东的净利润为75万元,同比降94.9%。
项目结算周期和合并口径调整影响智慧城市业务,智能轨交快速发展。报告期内,公司原智能安防产品线和通信增值产品线合并为智慧城市产品线,同时加大投入视频云+、网格化社会治理等安防领域研发,在巩固领域同时,拓展了司法、交通等行业应用,不过,受项目结算周期以及合并口径调整影响,智慧城市业务同比下降19.3%,但也注意到,视频结构化技术的应用带动该业务毛利率同比提升2.7个百分点。智能轨交业务方面,公司获得武汉、合肥等城市项目,整体增长77.2%。公司销售费用率同比下降0.5%,管理费用率同比增长0.45%,主要因加大研发投入;同时计提所得税的增加和少数股东损益变化等导致净利有所下降。
紧抓城市域轨交发展机遇。轨交行业进入跨越式发展阶段,16年上半年7座城市共新增运营8条城市轨道交通线座,“十三五”期间将迎来建设高峰,全国共新增开工线亿元。预计具有较多项目开通业绩、交付能力和多专业解决方案能力厂商将占尽先机,公司智能轨交业务与子公司华之源协同较强,拥有四大智能化解决方案和应用业绩,BT总包模式战略突破,截止目前16年累计中标、预中标项目已近10亿,智能轨交业务快速发展。
加大智能化技术投入,支撑行业深度应用。公司以智能化、云平台、大数据技术为支撑,不断优化公司在智慧城市、智能轨交等行业的深度应用。智慧城市方面,公司加大视频结构化技术、警务视频云平台研发投入,加强深度学习人脸识别等新技术应用,提升数据分析、知识发现和辅助决策能力,打造立体化社会治安防控体系。智能轨交方面,公司也加大投入信息识别、近场通讯、移动支付等技术的应用,研制新一代自动售检票、中央控制系统等新产品,持续发挥技术和经验优势抢占市场。
盈利预测与投资。我们预测公司2016~2018年EPS分别为0.20元、0.29元和0.40元,年均复合增长54%。考虑到公司智能轨交和安防进入高速增长期,以及公司视频大数据、云平台、人工智能技术的加大投入和应用前景,我们认为公司可享受一定估值溢价。参考可比公司估值,可给予公司2017年约50倍市盈率,6个月目标价14.25元,维持买入评级。
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