IT资讯航天信息：金融IT与物联网实践者 买入评级
[摘要]
投资要点：
2014业绩基本符合预期。公司2014年全年实现营业收入199.6亿元，净利润11.5亿元，分别同比增长20.4%和5.0%，高于我们年报前瞻中预测的营业收入196.1亿元，净利润略低于预测的12.3亿元。2014年每股收益1.24元，同比增长5.1%。
业务全面拓展，两大主营业务高速增长。2014年营业收入增长主要原因一是拓展业务领域，布局金融支付业务领域并完善渠道建设，二是进一步增强自主研发实力并积极参与系统集成项目。所有业务保持10%以上增长，其中对利润贡献较大的防伪税控和系统集成业务分别增长24.4%与19.3%。
管理、销售费用上升，业务呈开拓姿态。2014年公司营业成本同比增长20.0%，毛利率上升。净利润增长不及营业收入，主要原因是管理费用与销售费用快速增长。管理费用同比增长31.9%，其中研发费用比去年增加，同比增长79.5%。销售费用同比增长20.3%，主要原因是公司经营规模进一步扩大。
金融IT与物联网实践者。公司加强新业务调研论证，与国际一流咨询公司制定业务规划。
计划2015年实现营业收入222亿元，到2020年具备千亿元级资源控制能力，实现非税业务利润贡献率超过70%。形成金税产业、金融支付产业、物联网三大产业并重的产业格局。且国际化经营收入占比达到20%。截止到2014年底，航天信息拥有55亿现金、百万级高粘性优质企业用户、覆盖全国的销售服务团队、承担国家大型项目的科研能力、资质背景与项目经验，公司有望成为金融IT与物联网一片喧嚣中的真正实践者。
维持“买入”评级，维持盈利预测，近期有投资机会。预计2015-2016年收入分别为223亿和260亿元，净利润分别15.6亿元和21.4亿元，每股收益分别为1.69元和2.32元，维持“买入”评级。
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