能源互联网7只概念股价值解析
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：陈子坤,华鹏伟,王理廷 日期：2017-05-18
近期公司与星洲能源、艾科半导体、红豆实业、奥音科技等企业签署用户侧削峰填谷储能电站,容量分别为40MWh、24MWh、16MWh、16MWh,建设总容量96MWh,总投资额1.25亿元,运营期为10年。同时,董事长王海光先生自2017年5月18日起3个月内,计划增持公司股份,总金额不超过1000万元,并承诺6个月内不转让。目前公司股价低于换股价格17.93元,公司高管增持公司股份,彰显对未来储能等业务的增长信心。
公司自2016年以“投资+运营”模式推进储能商业化项目,预计将在2017年订单加速落地。公司目前已投运储能电站容量超过100MWh,在建容量约300MWh,累计签约容量达1600MWh,总投资额约20亿元。预计2017年储能项目将贡献5000万以上盈利,中期看储能实现了对铅资源的全流程掌控,产品进入回收期后将大幅提升再生铅业务的盈利能力。
华铂科技的核心盈利能力不依赖于铅价,再生铅盈利来自于废旧铅酸电池采购价格与铅价之间的价差。再生铅是量价(价差)齐升的行业,且行业格局尚未定型,龙头企业盈利增长确定性高。华铂科技有望将排放指标、环保成本等优势迅速为渠道优势,从行业整合中脱颖而出,预计17-19年盈利将达到5亿、8亿、12亿,大概率将超过业绩承诺(4/5.5/7)。
华铂科技一季度盈利翻倍增长,受益于此,公司一季度净利润同比增长59%。不考虑股权收购,预计公司2017-2019年公司归母净利润约5.6亿元、7.9亿元和11.4亿元,EPS为0.71、1.01和1.45元/股,对应估值24X、17X和12X,给予买入评级。
公司是国内UPS电源龙头,通过自主投资运营数据中心,成功跻身云计算领域。公司通过两次现金支付方式完成对领先的第三方数据中心服务商天地100%收购,云计算产业链进一步完善,业务实力显著增强。
公司是国内最大的高端UPS电源制造商与提供商,在中国大功率UPS市场中的销售份额列全部UPS厂商第2名、本土UPS厂商第1名,高端UPS在金融、电信领域保持龙头地位,在传统领域保持领先的基础上,目前在轨道交通、军工、核电三大领域已逐步取得突破。
在全球数据量大爆发背景下,国内IDC产业蓬勃发展,2018年市场规模将达到1400亿,未来复合增速维持在30%以上。公司凭借其在超大功率UPS积累的技术优势和运维服务经验,聚焦一线城市建设运营数据中心,目前共建设约1.3万个机柜,其中数据中心机柜总量约达5000个,上架接近4000个;广州科技城新项目建设数量约4000个,目前近1000个机柜已经交付腾讯使用。公司坚定发展云计算为重心,规划未来机柜数超2万。预计随着机柜上架率逐步提高,公司IDC业务有望在今年迎来快速放量。
公司通过两次现金支付方式,分别作价9000万元、63750万元完成对天地25%、75%股权购买,天地承诺2017年至2019年归属于母公司股东的净利润分别不低于5000万元、7000万元、9000万元,交易对方承诺6个月内以4.46亿元支付款买入上市公司股票,并锁定三年。天地是行业领先的数据中心运营商,主营包括数据中心基础业务及数据中心增值业务等,目前在全国运营约20个数据中心,运营机柜近3000个。通过此次收购,公司数据中心的资产规模大幅提升,数据中心互联增加,公司在数据中心物理基础设施整体解决方案方面的显著优势与天地的网络架构形成协同,公司云计算产业链进一步完善,业务实力显著增强。
预计天地5月并表,我们预计公司17~19年净利润分别为5.1亿(扣非后2.9亿)、3.8亿和4.5亿,对应PE分别为19X/25X/21X,我们看好公司在云计算领域的拓展潜力,维持“买入”评级,目标价43元。
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：宁,韩启明 日期：2017-06-19
6月15日公司发布2017年半年度业绩预告,预计归属于上市公司股东净利润为3.1-3.5亿元,同比增长40%-60%。
17年上半年业绩同比增长逾40%,主要受益海外市场增长和分布式规模扩张。公司发布2017年半年度业绩预告,预计2017年上半年实现净利润3.1-3.5亿元,同比增长40%-60%,符合申万宏源预期。主要原因是公司通过多途径拓展海外市场,智能用电设备海外市场收入快速增长,并且分布式光伏电站规模持续扩张,发电量和发电收入同比大幅提升。
公司积极拓展海外市场,抵御国网招标波动的行业风险。2017年是国网用电信息采集第一轮的结束年,也是第二轮的开始年,存在着招标批次、招标数量不确定的因素。截至2017年6月15号,公司2017年智能用电领域中标金额合计4.62亿元。2016年公司海外业务实现营业收入0.89亿元,同比增长87.14%。公司控股ELGAMA,与兰吉尔达成合作协议,加快了国际市场的开发,公司海外业务的扩张有助于抵御国网招标波动带来的风险。
尝试切入高效组件市场,加速分布式光伏业务的开发及运营。2017年6月6日,发审委通过了公司发行A股可转换公司债券的申请。公司申请募集资金不超过30亿元,其中6.7亿元投入600MW高效N型双面光伏电池及组件。公司积极战略合作华为、东软、阳光、隆基等知名企业,并加大分布式光伏电站的开发及运营。截至目前,公司已并网累计装机量1GW,在手储备项目超过1GW。
调整盈利预测,维持评级不变:我们认为公司积极拓展海外市场,抵御国网招标波动的行业风险,同时公司在分布式光伏等领域快速发展。我们调整公司盈利预测,预计公司2017-2019年归母净利润为6.46亿元、8.53亿元、10.62亿元(调整前公司2017-2018年规模净利润分别为7.47亿元、9.91亿元),对应EPS分别为0.37元/股、0.48元/股、0.60元/股,当前股价对应的PE分别为20倍、16倍和13倍。维持“增持”评级。
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：邬博华,张垚, 日期：2017-04-25
公司同时发布2017年一季报,实现收入12.47亿元,同比下降8.69%,归属母公司净利润1.29亿元,同比增长6.59%,EPS 为0.09元。
逆变器平稳向上,电站开发加速扩张。受抢装带动,2016年国内光伏装机大幅增长,全年实现并网装机34GW,同比增长120%。公司作为国内光伏龙头企业,受益行业爆发,全年实现收入60.04亿元,同比增长31.39%:1) 公司全年实现逆变器出货11GW,销售确认10.16GW,其中国内出货9.89GW,同比增长27.8%。实现收入24.94亿元,同比增长16.05%。公司逆变器销量增速低于行业并网装机增速,主要是由于2016年并网项目中存在部分2015年建设项目,导致行业并网增速明显高于装机增速。从市占率来看,公司逆变器维持30%以上市占率水平。2)电站开发业务持续加速扩张,全年实现收入32.85亿元,同比增长45%,对应电站开发规模400MW 左右。3)公司加大电站运营业务布局,截至年底具备已并网电站270MW, 2016年贡献收入0.25亿元。
毛利率与净利率整体稳定,电站开发贡献盈利增长。盈利来看,收入增长带动公司业绩维持稳定增长趋势,全年实现净利润5.54亿元,同比增长30%: 1)电站开发业务方面,全年毛利率17.37%,同比上升2.47%,下半年毛利率水平达到18.8%,主要由于下半年交付项目以BT 项目为主,且下半年电站建设成本有所下降。预计电站业务贡献净利润约3-3.5亿元;2)逆变器业务方面,虽然价格有所下跌,但公司逆变器毛利率33.09%,同比上升1.04%。预计逆变器贡献净利润2亿元左右。3)其他业务方面,电站运营预计贡献净利润约0.05-0.1亿元;电控业务贡献利润约0.05亿元.1季度延续增长趋势,电站运营逐步贡献增量。1季度公司实现收入12.47亿元,同比下降8.69%,归属母公司净利润1.29亿元,同比增长6.59%,盈利延续了稳定增长趋势:1)电站系统集成业务受施工进度影响,确认
规模较小,实现收入约5亿元,同比下滑3.16亿元,预计贡献盈利约0.5亿元;2) 受益国内需求旺盛及出口市场增长,1季度公司逆变器业务实现收入约6.5亿元, 同比上升1.48亿元,预计贡献净利润0.6亿元;3)公司电站运营业务逐步贡献增量,1季度实现收入0.36亿元,预计贡献盈利约0.1-0.15亿元。
维持买入评级。公司此前发布股权激励方案,2017-2018年业绩考核目标分别为6.96、8.12亿元。我们预计公司2017、2018年EPS 分别为0.53、0.66元,对应PE 为19、15倍,维持买入评级。
类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：郭荆璞,刘强 日期：2017-05-04
事件:公司发布2016年年报,公司实现营业收入39.05亿元,同比减少8.31%;实现归属于上市公司股东的净利润为1.47亿元,比上年同期增长20.65%。实现基本每股收益0.04元/股,与上年相比无变化。
公司发布2017年一季报:第一季度实现营业收入7.44亿元,同比减少4.39%,归属于上市公司股东的净利润961.13万元,同比减少35.07%。
点评:光伏电站带来稳定业绩增长,第一次转型已现。公司是国内规模较大的、有一定知名度和影响力的新能源发电运维商。公司累计运维的并网新能源电站约1.1GW,处于国内同行业民营企业的前列。公司2016年实现发电收入5.91亿元(毛利率44.17%),同比增长39.16%。运营光伏电站为公司带来了稳定的业绩增长,且发电收入在总营业收入中所占比重越来越大,说明公司第一次转型的已经。
制造业稳定发展,支撑公司业绩。光伏配件制造属于公司的传统业务,经过多年发展,形成了一个相对比较稳定、优质的客户群体,并凭借着相对完整的产业链、大规模量产能力、卓越的研发设计能力和快速反应能力,公司是最具领先实力的光伏配件供应商。太阳能电池铝边框继续保持了全球领先的市场地位。2016年,公司太阳能电池边框业务实现营业收入12.89亿元,同比增加6.67%,在总营业收入中的占比进一步上升,从上年的28.39%上升至33.02%,太阳能电池铝边框是公司的优势项目,该业务发展稳定,为公司带来稳定业绩增长。
积极布局能源互联网,打造能源运营新模式。经过多年的发展,公司已形成光伏制造和电力运营双轮驱动的业务格局,光伏配件制造业尤其是边框产品和安装支架产品龙头地位,光伏发电站持有体量和运维能力处于国内民营企业前列。
未来,公司将积极布局能源互联网,拟出售部分并网电站,轻资产运营,致力成为国际清洁能源服务商、能源互联网运营商。推动能源生产和消费方式变革,运用互联网、大数据和金融结算,为社会、企业和终端用户提供创新的新能源解决方案,打造智能的绿色能源生态系统,为社会的可持续发展做贡献。公司将努力建设发、配、售一体化的综合能源服务机构,实现大规模绿色电力的智能化生产运营,构建以分布式能源为主的多能协同供应的区域能源综合运营网络,结合信息技术与金融手段为广泛的电力客户提供创新的智慧能源解决方案与增值服务,推动能源生产和消费方式的变革。
2017年公司计划新增CCER资产1000万吨。公司将继续通过资本市场对于未来碳资产升值的预期,变现存量碳资产,增加公司利润增长点。同时,公司积极拓宽业务服务深度,以课题申报等形式配合地方制定低碳产业规划,为辖区内控排企业提供包括配额管理、低碳节能等深度服务,以碳资产置换等形式加快公司战略布局转型的速度。同时,公司还将加速推进多能互补、增量配网、大数据云等项目的发展。
盈利预测及评级:我们预计公司17年、18年、19年EPS分别为0.05、0.06、0.07元,对应5月2日收盘价(2.74元)的市盈率分别为58、45和37倍,考虑到行业步入稳定发展期,发展机会结构分化,以及行业因素导致公司近期业绩不及预期,我们下调公司评级至“增持”评级。
2016 年,受主要原材料(三元材料、电解液、铜箔等)价格上涨、新能源汽车市场发展低预期等因素影响,主营18650 圆柱形三元电池的子公司“远东福斯特”最终实现营业收入10.14 亿元、扣非后净利润0.923 亿元,扣非净利润低于0.95 亿元的业绩承诺;受铜价波动等因素影响,为总收入贡献84%的电线电缆业务之毛利率同比减少2.56 个百分点至16.08%。
过去一年,子公司远东福斯特在研发、产能等方面加大投入,取得积极进展:18650 电芯、电池组能量密度分别超过200Wh/kg、120Wh/kg,于业内领先,2017 年电芯能量密度预计超过250Wh/kg,维持竞争优势;公司将于江西宜春、江苏宜兴分别扩建3GWh、新建6GWh 产能,并以参股的方式延伸产业链至电动汽车制造环节,利好相关业务综合竞争力提升。公司的电缆业务多年来处于行业龙头地位,其中代表高端产品研制能力的核级电缆获得“华龙一号”国内首堆福清5 号机组和国外首堆巴基斯坦卡拉奇项目的订单,彰显技术优势。
公司发布2016年年报,全年实现营业收入193.08亿,同比增长41.74%;归母净利润为13.16亿元,同比增长129.81%。同时,2017年一季度业绩预告实现归母净利润2.3~2.9亿元,同比增长100%~150%。
光通信实现营收59.8亿元,同比增长26.55%,毛利率38.95%,板块营收占比31%,毛利润占比57.2%。我们简单测算,如果扣除光器件毛利润约1.26亿元(7亿营收,18%毛利率)得出21.7亿毛利润。再扣除59.8亿收入的12%费用率得出16年光纤光缆约14.56亿净利润(税前)。扣除15%所得税及约12~13%的少数股东权益,最终计算出约9.7亿元归母净利润,我们判断光纤光缆业务对最终利润贡献预计在9亿左右,相比16年的4个多亿,实现了近125%增长。展望17年,光纤集采价格同比16年上涨了20%,而公司成本不变,产能计划有20~30%的增长,每芯公里盈利从15元增加15元(税后),预计该业务17年仍有望实现翻倍增长。
公司新兴业务逐步突破,海外业务借力“一带一”将支撑公司可持续快速增长。海缆及海洋工程:于2013年布局海洋工程,2015年实现技术突破获得UJ认证,2016年海洋产品收入继续快速增长。新能源线年销售额再次翻番达1.44亿元,新能源汽车高压线产品出货量排名第一。公司与日本藤仓合作,有望切入日系车厂,打开更大成长空间。工业特种导线:受益国家智能电网、特高压建设,未来将进一步扩大市场份额,有望持续快速快速增长。大数据:公司外延收购优网科技,背靠运营商资源,做深做实大数据采集、分析和运用能力,前沿布局数据搜集-挖掘-分析-安全产业链机会。
量子通信:于2016年成功申请承建宁苏通沪量子干线建设工程项目,未来将推进横贯长三角的千兆级QFTTO量子城域网络建设。海外市场:过去3年公司国际业务年复合增长率达70%,2016年海外收入19.3亿元,同比增长111%。PTVoksel业绩远超协定净利润,同比增长26倍;收购的Aberdare集团下属子公司打开东南亚、南非、中东、欧洲等市场。
短期看,光通信持续高景气,量价齐升驱动公司业绩高速增长。中长期看,海缆、特种导线、新能源车线缆、大数据、量子通信等新业务逐步进入收获期,不断超预期快速增长,同时公司海外业务将借力“一带一”战略快速发展,将支撑公司未来持续快速发展。暂不考虑定增摊薄,我们预计公司17-19年EPS为2.26元、2.94元、3.56元,重申“买入”评级。
延伸相关词：
陈小艺被曝姐弟恋,倒追小伙被当保姆,陆贞传奇演员表,人鱼情未了 电视剧,莫小棋三级,保拉的诱惑,李慧珍老公,luciano rivarola,如意剧情介绍电视猫,电视剧当狗爱上猫