增持评级]保险行业动态点评：保险资管防风险 后端管理步步加强
金融去杠杆,资产管理产品业务监管加强
保监会印发《关于加强组合类保险资产管理产品业务监管的通知》以对保险资产管理“去杠杆、防风险”。我们这里总结了其中几项重点监管政策:1.产品投资境内权益资产不包括未上市公司股权和新三板股票,但可以发行股权投资计划来间接参与未上市股权投资;2.产品发行备案由此前的发行后报备改为事前备案管理;3.提出保险“八项”,发行“资金池”性质产品、“套嵌”交易产品,设立子账户,分级产品杠杆倍数,将产品转委托。以上监管政策需于2016 年8 月31 日前对已发行产品完成清理和规范。
从信息披露准则到资产管理产品,后端管理步步加强
近期保险“放开前端,管好后端”的监管原则强化体现。保险资产大类监管放开了保险资管的前端配置,而近期频繁出台政策更体现了管好后端的思。从加强内控,到对举牌上市公司股票、大额未上市股权和不动产投资的信息披露要求,再到清理规范保险资产管理公司通道类业务和如今的加强保险资产管理产品监管,保险监管对保险投资端全面抓牢,逐步建立完整的产品业务风险管理体系和框架,强化产品业务“去杠杆、防风险”要求。而后端监管的加强也有助于形成外部约束和内部监督相结合的产品业务管理模式,以规范业务运作机制。
规范管理下的保险资管,发展空间巨大
截止2015 年底,保险资产管理产品累计规模已超过1.3 万亿,占保险总资产的10%,已成为保险资产管理公司的重要组成资产。发行保险资产管理产品的利润驱动主要是产品管理费,根据所管理的资产属性保险资管产品的管理费也差异分档。但与海外发达市场相比,我国目前的主动管理型保险资管产品仍然差异显著,尚有巨大成长空间。
投资端分化加剧,利好规范稳健的大型险企
在经济L 型走势中,低利率下各险企投资承压,为预防投资风险监管逐渐加强投资端的管理。这将影响部分投资端发展不规范的险企,他们将进入规范转型阵痛期,而对于规范稳健的大型险企而言,将是提升公司产品业务核心竞争力,并进行适当的创新的机遇。我们推荐中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿。
风险提示:利率不断下行,保费市场化进展不及预期。
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